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宝丰能源IPO:马莲台煤矿6年溢价15倍,抽取公司利润做慈善引争议

来源:经济参考网 作者:cnfol001 时间:2019-04-15 10:25:15

  25起行政处罚涉及2死2伤被罚近千万,自称资本及技术密集型产业却连续三年研发为零,2007年从宁夏国土厅取得的马莲台煤矿采矿权仅6年,价值便暴增了23.71亿元,实控人大行善举,但将公司利润作为筹码是否得当?

  4月11日,虽面临诸多问题的宁夏宝丰能源集团股份有限公司(简称“宝丰能源”)却依然通过了首发申请。资本市场中,昔日宁夏首富党彦宝旗下公司中将又添一新军。旗下另一公司宝丰国际,是2016年党彦宝通过要约收购马仕达国际(03966.HK)实现的港股上市企业,主要从事光伏业务。

  资料显示,宝丰能源主营业务主要从事煤化工产品的生产与销售。 主要有涉及烯烃类产品、焦化类产品和精细化工类产品。

  宝丰能源在招股书中称,公司现代煤化工属于资本及技术密集型产业,但从公司投入的研发费用来看,似乎名不符实。 2014-2016年,公司研发费用均为零。2017年、2018年,公司的研发费用分别797.96万元、1,956.78万元,而同期营收分别为 123.01亿元、130.52亿元,均不足0.02%。

  宝丰能源不断增资的资金来自何方?

  财经参考注意到,参与宝丰能源早期出资两家重要企业“燕葆建材”和“凯威投资”先后于2013年11月和2015年3月注销。

  据招股书显示,凯威投资成立于2004年,注册资本5000万,成立后似乎没有实际经营业务,分别于2005年11月、2007年7月、2008年1月和2008年7月,分别参与了宝丰有限(宝丰能源前身)首次出资3000万、二次增资出资1.5亿元、受让燕葆建材股份价值6.25亿元和四次增资出资8.75亿元,累计投资16.8亿元,均以货币出资,2012年8月,凯威投资将16.8亿元,占比84%的股权全部转让给宝丰集团。

  燕葆建材是宝丰有限第三次增资时以马莲台煤矿采矿权估价6.25亿元出资。截至2008年7月,宝丰有限已增资至20亿元。

  这不断注入的20亿元增资资金从何而来?

  据公司2014年10月发布的公司债券上市公告书显示,根据北京中煤思维咨询有限公司(中煤思维评报字[2013]第053号)出具的评估报告, 截至2013年12月30日(评估基准日),公司马莲台煤矿保有资源储量为24,605万吨,评估利用资源储量17,497万吨,可采储量12,174.71万吨,评估测算该采矿权的总价值为253,189.60 万元。同时显示,马莲台煤矿在基准日2009的评估价值为192,280.81万元。

  而据宁夏国土资源厅【宁国土资发(2007)307号】文件中显示,宝丰能源集团有限公司分年缴纳马莲台煤矿采矿权价款仅为16,087.01万元。

  2007-2013年末,马莲台煤矿采矿价值从支付的1.61亿元飙升至总价值25.32亿元,以年均近4亿元的增长翻了15.7倍。

  此外,公司发行的债券均是以马莲台煤矿的采矿权作为抵押。

  公司凯威投资除了投资宝丰有限外是否还对外投资其他项目?凯威投资的16.8亿元的出资额从何而来,凯威投资为何注销?公司是否存在虚假出资?亦或是公司货币出资额均来自于马莲台煤矿采矿权的溢价或收益而来?为何2009年经评估19.23亿的估价在2008年增资评估时仅有6.25亿元?

  另外,2008年燕葆建材以马莲台煤矿首采区采矿权评估作价62,500.00万元对公司进行增资,而马莲台煤矿首采区采矿权已于2006年3月3日办理至宝丰有限名下,而这也早于国土资源厅出具文件的2007年时段。

  那么,公司是否未经相关部门批准就进行了采矿经营或者将采矿权用于其他的经营事项?

  带着以上问题,财经参考联系了宝丰能源,但公司并未给出相应的回复。

  此外,据地方党报宁夏日报2017年7月20日报道,国务院安委办暗查暗访时发现,马莲台煤矿未经地方政府复工验收擅自组织生产,同时还未按照规定落实矿领导下井带班制度,为此受到了自治区安监局约谈。

  频频违规曝内控不足

  财经参考参阅公司招股书发现,报告期内,宝丰能源及其控股子公司存在25起行政处罚。

  据了解,宝丰能源分别于2016年6月21和2018年5月25其先后发生2起中毒事件,2人在此两起中毒事故中丧生,2人受伤,而由于无证上岗、违反监察令和违反安全规定引起了对公司被相关部门给予行政处罚的多达15起,对公司和相关责任人共处罚金约320万元。

  环保方面,宝丰能源焦化厂、自备电厂被国家环保部列入排放严重超标的国家重点监控企业,报告期内,先后9起环保违规,涉及大量的废气和污水超标排放,共处罚金430万元。

  公司拥有29宗土地使用权,面积合计711.18万平方米,但5宗约15.4万平方米未取得权属证书。2018年12月受到1项针对土地的行政处罚,罚金61.75万元。1起针对土地的行政处罚。

  此外,公司在经营方面的或存在违规。

  客户方面,招股书显示,公司非烯烃第一大客户为唐山市丰润区宝泰金鑫贸易有限公司(简称”宝泰金鑫”),2016-2018年,公司对其销售分别为:3.1亿元、4.64亿元和3.86亿元。但据天眼查显示,宝泰金鑫仅有8人缴纳保险。宝泰金鑫是违规不给员工上保险还是仅有8名员工,如只有8名员工,是否与其生产规模相匹配?

  采购方面,2016年、2017年,公司原煤采购价为223元/吨、385元/吨;而同期同行开滦股份采购价格分别为430元/吨、686元/吨;宝泰隆采购价分别为389元/吨、605元/吨。

  2016年、2017年,公司的精煤采购价分别357元/吨、653元/吨;同期宝泰隆的采购价分别为802元/吨、1045元/吨;云煤能源的采购价分别为911元/吨、1567元/吨。

  2016年、2017年公司的甲醇的采购价分别为1533元/吨、1888元/吨;而同期同行新安股份的采购价格为1806元/吨、2490元/吨;巨化股份采购价格为1806元/吨、2596元/吨。

  三种主要原材料采购价格均大幅低于同行的采购价。

  同时,公司向供应商开出银行承兑汇票,供应商贴现后将现金转给公司,公司以达到融资的目的,实际上,公司与供应商的采购交易并未按照给予银行的合同上履行。

  诡异的是,供应商也愿意配合公司虚构合同融资,且给予宝丰能源的供货价大幅低于市场价,是公司实力显著具有较高的议价权还是存在其他利益的安排?

  牺牲股东利益做慈善

  在2018年9月5日晚上举行的“第五届CCTV慈善之夜”中,党彦宝成为了年度慈善人物,聚光灯下,一时风光无限。据宣传片介绍,截至2018年9月,燕宝基金会累计捐助金额为16.53亿元,资助16.99万人完成学业。

  资料显示,2010年12月31日,38岁的党彦宝携妻子边海燕创办宁夏燕宝慈善基金会(下称“燕宝基金会”)。党彦宝在成立仪式上承诺,自2011年起,由其创办的宁夏宝丰能源集团股份有限公司(下称“宝丰能源”)每年向燕宝基金会捐赠5000万元,连续10年捐赠5亿元用于慈善事业。

  实际上,燕宝基金的大部分捐赠资金来自于宝丰能源,并非党彦宝夫妇个人腰包。2016-2018年,宝丰能源对燕宝基金会的公益性捐赠支出分别为2.2亿元、3.7亿元和2.32亿元。同期公司净利润分别为:17.18亿元、29.23亿元和36.96亿元,捐赠金额所占净利润的比例分别为:12.8%、12.65%和6.28%。此外,2016年,燕宝基金会还向公司拆借了7000万资金。

  此外,宝丰能源表示,公司上市后捐赠以利润总额为基数10%作为捐赠基金且无需董事会、股东大会单独表决的安排。而这被监管层询问是否合法合规?

  未上市之前,将公司盈利资金作为筹码支付基金会用于捐赠事业,暂且不论是否符合公司法,如上市以后,将公司利润继续用于基金会的捐赠且不经过董事会或股东大会表决,是否涉及侵害中小投资者的利益?

  数据显示,宝丰能源2018年归母净利润为36.96亿元,若按目前的市盈率20倍发行计算,上市后,公司市值将达到740亿元。届时,党彦宝拥有的70%股权,其个人身家将至517亿元,再次问鼎宁夏首富几无悬念,如若能以个人资产投入基金会的捐赠,或许更令人信服。

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